上片寫船上所見，進而抒發(fā)身世感慨。放船千里，凌波踏浪，并不是為了登山臨水，放浪形骸?！胺糯北旧?，意味著詞人心向往之的閑適生活的被迫結(jié)束，心情之沉重不難想見，因而即便是嫵媚的江南青山也難以使他心馳神往，而只是稍稍流眄顧盼而已 ?！霸仆汀比溥M一步寫天上與江中的情景?！八保糯敲?，主水之官。所謂“云屯水府 ”，是說云層聚集在水府星附近 ，是天將下雨的征兆。再看滔滔江水，如隨水神奔走，與眾水一起東注入海。天空高遠，卻云垂垂而欲雨 ；江面空闊，而波翻浪涌，逝者如斯。
詞人的心旌不禁為之搖曳，不覺生出了一種郁悶之情與茫然之感，上片抒寫的重點也就隨著轉(zhuǎn)到了對自己身世的感念上?，F(xiàn)實的動亂打破了詞人的好夢，回首往事，自不免有南柯夢短的傷感。但他主要的感受卻在于嘆惋時光的流逝，有烈士暮年之悲。在“壯心偏感，年華將暮”的感情深處，暗藏著故國難返的深沉悲愴。
過片以“回首”領(lǐng)起，這已不再是站在個人立場上回望逝去的歲月，而是站在民族立場的高處北望硝煙彌漫的中原，正面發(fā)出了對于救國英雄的呼喚。在“問人間、英雄何處”的疑問中，既有著對于英雄的渴求，也有著對于造成英雄失志時代的詰問，意味十分深遠。以下引用三國故事，說諸葛亮奇謀報國，仍不免赍志以沒 ，隱喻自己雖有長才也難有機會施展。又說到東吳敗亡的歷史教訓(xùn)：吳主孫晧憑借長江天險，且有“鐵鎖橫江 ”，但還是未能擋住西晉王濬沖浪而來的戰(zhàn)艦，落了個可悲下場。這里可以隱約看出詞人對南宋小朝廷的擔(dān)憂。寫諸葛亮，寫孫晧，是以歷史為鏡子，從對面映照現(xiàn)實，這就使詞人的憂憤更具有歷史的縱深感。結(jié)尾寫自己“愁敲桂棹，悲吟《梁父》，淚流如雨 ”，正是融合了家國不幸之后悲痛難已的表
現(xiàn) ?！俺钋霉痂比?，是說敲擊船槳打拍子，唱著悲凄的《梁父吟 》，淚水滂沱。這幾句以“但”字拍轉(zhuǎn)，以“愁”、“悲”等字點染，以“淚流如雨”的畫面作結(jié)，極見詞人悲憤之深廣與無力回天的無奈。
這首詞既體現(xiàn)了詞人創(chuàng)作風(fēng)格中的豪放剛健，又見出詞人創(chuàng)作功力之深厚。全詞以紀(jì)行為線索，從江上風(fēng)光寫到遠行的感懷 ，由個人悲歡寫到國家命運，篇末以“愁敲桂棹”回映篇首的“放船千里 ”。中間部分，抒情、議論并用，抒情率直，議論縱橫，視野又極開闊 ，“千里”、“九江”盡收筆底，往古來今俱在望中，感情極痛快卻極沉著，不避用典而仍明白如話。
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詞的上片寫去國離鄉(xiāng)之感。詞開篇即展現(xiàn)了一幅開闊的畫面：千里波濤，云水茫茫，詞人放舟于江面上。但美麗的江南山水只贏得詞人“略為留顧”，這暗示了曾迷戀山水的詞人此時已無心陶醉于這煙云環(huán)繞的吳越山水。放船長江，順流東下時，除了略顧江蘇南部諸山之外，就只看到滾滾江水和片片白云了。三、四兩句“云屯水府，濤隨神女”和“濤屯水府，云隨神女”一樣，是互文合指，形容長江之上云聚濤涌的景象。
詩人面對長江的壯麗景色，不禁產(chǎn)生感慨，故緊接前六句說：“北客翩然，壯心偏感，年華將暮?！眽研钠?，年華將暮”。詩人從洛陽逃難到南方，所以自稱“北客”。自己有報國壯志，但是報國無路，年齡卻又一天一天老了。這怎能不使人感慨呢。其實，這還不僅是感慨，它還包含著詩人對現(xiàn)實的不滿。正因為對現(xiàn)實不滿，自然會懷念過去的歲月，懷念過去的人和事，面對青山綠水，詞人想到往昔繁華的洛陽，回憶起曾游樂于山水間的“伊、嵩舊隱，巢、由故友”。他們是有時代特征的歷史人物，代表著他們自身，同時又無疑是詞人過去記憶的象征?！芭f隱”“故友”，定是讓詞人感慨萬分。靖康之變前那疏狂自放于山水間的生活已成為永遠的過去，且一去不復(fù)返。詞人不禁長嘆“南柯夢、遽如許”。時光流逝給人帶來的蒼老與無奈已是人生中很痛苦的事情了，何況生逢亂世，國將亡的悲痛，這豈止是韶華已逝、壯志不再的悲哀。
下片寫對國事的關(guān)懷和報國無路的悲痛。詞一開頭就沉痛地指出“回首妖氛朱掃，問人間、英雄何處？”回首中原，金兵依舊盤踞，而抗金的英雄在何處呢?？菇鹈麑⒆跐啥啻紊蠒φ埑霰諒?fù)失地，為投降派所阻，憂憤成疾。連呼“過河”而與世長辭。主張用兩河義軍收復(fù)失地、驅(qū)逐金人的宰相李綱被投降派排擠出朝了?！捌嬷\報國，可憐無用，塵昏白羽。”這三句既是對抗金英雄的不幸遭遇的惋惜，同時也是表達自己報國無路的悲痛之情的。南宋最高統(tǒng)治者對抗金英雄不用，對有報國奇謀的不用，而金人卻在長江飲馬了。
面對這樣的現(xiàn)實，詩人不禁想到晉滅吳的歷史事件?！拌F鎖橫江，錦帆沖浪，孫郎良苦?！爆F(xiàn)在，晉滅吳的歷史會不會重演呢。想至此，詞人痛苦已極。但是，有什么辦法呢?！暗钋霉痂鳌读焊浮?，淚流如雨?！敝荒芮弥癞?dāng)年隱居南陽，關(guān)心天下大事的諸葛亮一樣悲吟《梁父》詩罷了。這對一個愛國者是多么痛苦的事呵，所以“淚流如雨”。這種苦痛是深沉的，悲憤是沉痛而綿長的，是處于那個時代但凡有正義感的愛國志士無法逃脫的。
全詞直抒胸臆，詞情激越，將個人和國家的命運合為一體。整首詞是南渡時期詞人個人情感的表現(xiàn)，展現(xiàn)了一個不同于“神仙風(fēng)致”的志士形象。同時，詞作折射出的是一代文人士大夫的歷史命運，尤其是心懷理想志向而命途多舛的南安志士的前途，可謂南渡時期一代士人的縮影。